일반 언어로 간략한 요약: 디지털 통화, Euro Petroyuan, 다른 것이 달러를 대체할 수 있지만 미국 달러는 여전히 강세입니다!
현재 외환 거래의 90%, 세계 무역의 절반이 달러로 이뤄지는 것이 현실이다.
그리고 중국, 러시아, 사우디아라비아 간의 활동이 증가하고 있지만 여전히 매우 낮고 현재 대부분의 무역이 미국과 연결되어 있는 상황에서 미국 달러의 운명은 멀지 않았습니다.
달러는 계속해서 세계에서 가장 강력한 통화가 될 수 있습니까?
디지털 통화, 유로 또는 “페트로위안”이 미국 달러를 대체할 수 있을까요?
2023년 3월 24일 헤르미온느 테일러
세계 무대에서는 미국 달러가 우위를 점하고 있습니다.
미국 달러와 관련된 모든 외환 거래의 90%와 세계 무역의 절반이 미국 달러로 이루어집니다.
차트를 보면 세계 외환보유액의 60%가 달러이고 유로가 2위 통화(20% 미만)지만 달러에 크게 뒤진다.
이것은 미국 경제가 독특하고 특권적인 위치에서 운영되고 있음을 나타냅니다.
국제 무역은 주로 달러로 측정되기 때문에 미국 기업은 외환 거래 비용 없이 사고 팔 수 있다는 점에서 엄청난 경쟁 우위를 가지고 있습니다.
미국 기업은 환율 변동에 따라 상대 통화 가치가 변할 때 발생하는 손익을 피할 수 있습니다.
미국 달러 표시 증권은 수요가 높기 때문에 역사적으로 미국 정부는 막대한 적자를 기록하고 저금리를 누릴 수 있었습니다.
또한 정치적인 의미도 있습니다.
“달러 기반 금융 그리드로부터의 폐쇄” 위협은 강력한 외교 정책 도구가 될 수 있습니다.
그러나 연방 정부는 다시 한 번 부채 한도에 도달하고 있으며 극단적인 상황에서 합의에 실패하면 미국 정부가 국가 부채에 대한 채무 불이행을 할 수 있습니다.
투로 대학의 경영학 부교수인 마이클 험프리스는 “미국의 채무 불이행은 달러 가치 하락과 인플레이션 상승을 포함한 일련의 사건을 촉발할 것”이라며 세계 회계 단위의 고갈은 폐지되어야 합니다.
” 그러나 이 시나리오는 매우 비현실적입니다.
미국 달러는 현재 국제 경제학자들의 실존적 위협에 직면해 있습니다.
중국, 러시아 및 사우디아라비아에서의 활동 증가는 글로벌 에너지 무역에서 “탈달러화”로 이어질 수 있으며 인민폐는 더 널리 사용될 가능성이 있습니다.
이것은 “페트로위안”의 상승과 미국 달러의 하락에 대한 추측으로 이어졌습니다.
그러나 중국, 러시아 및 중동 간의 무역은 세계 무역의 2%에 불과하며 Capital Economics의 분석가는 “대부분의 무역은 여전히 미국과 연결된 국가 간에 발생하며 미국 달러가 계속 지배할 것”이라고 말했습니다.
달러의 제도적 강점도 과소평가해서는 안 된다.
국제적으로 사용되는 통화가 되려면 쉽게 구할 수 있고, 저렴하고, 안정적인 기관의 지원을 받고, 공개 자본 계좌가 있는 중앙 은행에서 발행해야 합니다.
이는 경쟁자가 강력한 네트워크 효과를 가지고 있어야 함을 의미합니다.
중앙 은행은 새로운 준비 통화가 더 많은 유동성을 제공하는 경우에만 통화를 변경합니다.
다른 중앙은행들도 새 통화의 유동성이 확인된 경우에만 새 통화로 전환한다.
일단 통화가 설정되면 그대로 유지되는 경향이 있다는 연구 결과가 있습니다.
자본 경제학 분석가들은 글로벌 혼란의 위험이 현실적이지만 “달러의 글로벌 종말에 대한 예측은 시기상조”라고 결론지었습니다.
그렇다면 디지털 통화가 달러 지배력에 더 확실한 위협이 될 수 있을까요? 국제 지불은 비효율적이고 비용이 많이 들며 이론적으로 개선의 여지가 있습니다.
Wellesley 대학의 경제학 교수인 Joseph Joyce는 “국제 거래를 위한 안정적이고 국가에 구애받지 않는 결제 시스템이 등장하면 달러의 중심 역할이 다른 형태의 통화로 대체될 수 있다”고 지적했습니다.
대서양 협회(Atlantic Association)에 따르면 “러시아에 대한 금융 제재로 인해 국가들은 달러를 우회하기 위한 지불 계획을 고려하지 않을 수 없습니다.
” 여기에는 현재 9개의 국경 간 도매 중앙 은행 디지털 통화(CBDC) 시도와 7개의 국경 간 소매 프로젝트가 포함되며 2021년에는 그 수가 거의 두 배가 됩니다.
그러나 코넬 대학의 경제학 교수인 Eswar Prasad는 새로운 형태의 통화가 통화 경쟁의 새로운 시대에 중앙 집중화를 가져올 수 있는 잠재력도 있습니다.
그는 새로운 기술이 일부 통화가 “더 많은 힘과 영향력을 축적”할 수 있도록 할 수 있다고 언급했습니다.
결과적으로 CBDC로의 이동이 실제로 디지털 달러의 지배력을 강화할 수 있음을 알 수 있습니다.
달러는 세계의 지배적 통화로서의 지위를 유지할 수 있을까?
달러는 세계 무대를 지배합니다.
미국 달러는 모든 외환 거래의 90%와 세계 무역의 거의 절반에 관여합니다.
차트에서 알 수 있듯이 달러 투자는 전 세계 외환 보유고의 60%를 차지하며 유로가 2위(20% 미만)를 차지합니다.
이것은 미국 경제를 독특하고 특권적인 위치에 놓이게 합니다.
국제 무역은 주로 달러로 표시되기 때문에 미국 기업은 외환 거래 비용 없이 사고 팔 수 있어 상당한 경쟁 우위를 제공합니다.
미국 기업들도 통화의 상대적 가치가 변할 때 발생하는 수익성 저하 환율 위험에 노출되어 있습니다.
미국 달러 표시 증권에 대한 높은 수요로 인해 역사적으로 미국 정부는 저금리를 누리면서도 막대한 적자를 기록할 수 있었습니다.
또한 정치적 영향력도 있습니다.
달러 기반 은행 네트워크에서 배제하겠다는 위협은 강력한 외교 정책 도구로 작용할 수 있습니다.
그러나 연방정부는 다시 한 번 부채한도와 어깨를 나란히 하고 있으며, 극단적인 경우 합의에 도달하지 못하면 미국 정부가 파산을 선언할 수 밖에 없습니다.
Touro University의 경영학 부학장인 Michael Humphries는 “미국의 채무 불이행은 달러 가치 하락과 인플레이션 상승을 포함한 일련의 사건을 촉발할 것이며, 이는 전 세계적으로 미국 달러를 포기하는 결과로 이어질 것이라고 생각합니다.
통화 “계정 단위”.
이 시나리오는 가능성이 거의 없습니다.
그러나 달러는 또한 국제 경쟁자들로부터 보다 실존적인 위협에 직면해 있습니다.
중국, 러시아, 사우디아라비아의 활동 증가로 인해 위안화가 더 많이 사용됨에 따라 세계 에너지 무역의 “탈달러화”가 발생할 가능성이 있습니다.
이것은 “페트로위안”의 상승과 미국 달러의 하락에 대한 추측으로 이어졌습니다.
그러나 중국, 러시아 및 중동 간의 무역(증가하고 있음)은 세계 무역의 2%에 불과하며 Capital Economics의 분석가는 “대부분의 무역은 여전히 미국에 가까운 국가 사이에 있으며 미국이 지배하는 상태로 남아 달러가 된다”고 믿고 있습니다.
또한 우리는 달러의 제도적 강점을 간과해서는 안 됩니다.
통화가 국제 교환 매체로 받아들여지려면 쉽게 구할 수 있고 저렴해야 하며 안정적인 기관의 지원을 받아야 하며 자본 계좌가 개방된 중앙 은행에서 발행해야 합니다.
이는 각 경쟁자가 강력한 네트워크 효과를 극복해야 함을 의미합니다.
중앙 은행은 새로운 준비 통화가 더 많은 유동성을 제공할 것이라고 믿는 경우에만 준비금을 변경할 인센티브를 갖게 됩니다.
그러나 경쟁 통화는 다른 중앙 은행도 준비금을 전환한 경우에만 더 많은 유동성을 제공할 수 있습니다.
연구에 따르면 일단 확립되면 지배적인 통화는 그대로 유지되는 경향이 있습니다.
캐피탈 이코노믹스의 애널리스트들은 글로벌 균열의 위험이 현실적이지만 “달러의 글로벌 하락 전망은 시기상조”라고 결론지었습니다.
디지털 통화가 달러 우위에 더 확실한 위협이 될 수 있습니까? 국제 결제는 번거롭고 비용이 많이 드는 경향이 있으며 이론적으로 개선이 필요합니다.
Wellesley College의 경제학 교수인 Joseph Joyce는 “안전하고 안정적이며 어떤 국가와도 독립적인 것으로 간주되는 국제 거래를 위한 지불 시스템이 등장한다면 달러의 중심 역할은 다른 형태의 전체 화폐로 대체될 수 있습니다”라고 말합니다.
Atlantic Council에 따르면 “러시아에 대한 금융 제재로 인해 국가들은 달러 회피 결제 시스템을 고려하게 되었습니다.
” 싱크 탱크는 현재 9개의 국경을 넘는 도매 중앙 은행 디지털 통화(CBDC) 테스트 및 7개의 국경 간 소매 프로젝트로 2021년 수치의 거의 두 배 증가 그러나 코넬 대학의 경제학 교수 Eswar Prasad는 새로운 형태의 화폐가 통화 경쟁의 새로운 시대를 열 수 있지만 더 많은 중앙 집중화를 만들 수 있습니다.
그는 새로운 기술로 인해 일부 통화가 “더 많은 힘과 영향력을 얻게” 될 수 있다고 지적합니다.
그 결과 CBDC로의 전환이 실제로 (디지털)달러의 지배력을 강화하는 것을 확인할 수 있었습니다.